El análisis de la
sostenibilidad de la deuda pública vuelve a estar de moda. Antes de adentrarse
en las complejas formulaciones que sustentan dicho análisis puede ser oportuno simplemente
visualizar cómo inciden los determinantes básicos de la ratio de la deuda pública
respecto al PIB. Es lo que se pone de manifiesto en el gráfico adjunto, en el
que se reflejan sendas alternativas de dicha ratio basadas en distintos escenarios
de crecimiento económico (g), tipo de interés (r), y saldo presupuestario anual
(no financiero) primario (con exclusión de los intereses de la deuda) (s). En
el ejemplo se considera que se parte de una ratio de deuda pública del 50%
sobre el PIB.
Cuando la tasa de crecimiento económico
es del 2% anual, el tipo de interés del 3%, y el déficit público primario del
3%, en el año 25, la ratio supera el 200% del PIB; en el mismo escenario, pero
con un superávit primario del 1%, la ratio bajaría al 37% en el año 25.
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